2.2.1 Anlamı finansal istikrar

İşletmenin istikrarlı konumunun özelliklerinden biri finansal istikrarıdır. Hem işletmenin faaliyet gösterdiği ekonomik ortamın istikrarına hem de işleyişinin sonuçlarına, iç ve dış faktörlerdeki değişikliklere aktif ve etkin tepkisine bağlıdır.

Finansal istikrar, bir işletmenin gelirinin giderlerinden istikrarlı bir şekilde fazla olmasını, işletmenin fonlarının serbestçe hareket etmesini ve verimli kullanılmasını, kesintisiz üretim sürecini ve ürün satışını gösteren bir özelliktir. Finansal istikrar, tüm üretim ve ekonomik faaliyetler sürecinde oluşur ve şirketin genel istikrarının ana bileşenidir.

Belirli bir tarihte finansal durumun istikrarının analizi, şirketin bu tarihten önceki dönemde kaynakları ne kadar doğru yönettiğini öğrenmenize olanak tanır.

Finansal istikrarın harici bir tezahürü ödeme gücüdür, yani. ödeme yükümlülüklerini zamanında nakit olarak ödeme yeteneği. Ödeme gücü analizi, işletme için yalnızca finansal faaliyetlerin değerlendirilmesi ve tahmin edilmesi amacıyla değil, aynı zamanda dış yatırımcılar (bankalar) için de gereklidir. Bir ortağın ticari kredi veya ertelenmiş ödeme sağlama sorunu ortaya çıkarsa, bir ortağın finansal yeteneklerini bilmek özellikle önemlidir. Ödeme gücü değerlendirmesi, dönen varlıkların likiditesinin özelliklerine, yani. onları paraya çevirmek için geçen süre.

Mali durumu değerlendirme kriterleri, işletmenin likiditesi ve ödeme gücüdür, yani. kısa vadeli yükümlülükler üzerinde zamanında ve tam olarak anlaşma yapma yeteneği.

Ödeme gücü ve likidite kavramları çok yakındır, ancak ikincisi daha geniştir. Ödeme gücü, bilançonun likidite derecesine bağlıdır. Aynı zamanda, likidite sadece mevcut yerleşim durumunu değil, aynı zamanda beklentileri de karakterize eder.

Bilançonun likiditesi, işletmenin yükümlülüklerinin paraya dönüşme süresi yükümlülüklerin vadesine tekabül eden varlıkları tarafından karşılanma derecesi ile ifade edilir. Bilanço likiditesi, yükümlülükler ve varlıklar arasında eşitlik sağlanarak sağlanır.

Bir varlığın likiditesi, nakde çevrilebilme yeteneğidir. Bir varlığın likidite derecesi, bu dönüşümün gerçekleştirilebileceği sürenin süresi ile belirlenir. Dönem ne kadar kısa olursa, bu tür varlıkların likiditesi o kadar yüksek olur.

Genel olarak, bir işletme, dönen varlıkları kısa vadeli yükümlülüklerini aşıyorsa likit olarak kabul edilir.

Ödeme gücü değerlendirmesi belirli bir tarih için verilir. Bununla birlikte, öznel doğası ve değişen derecelerde doğrulukla gerçekleştirilebileceği gerçeği dikkate alınmalıdır. Ödeme gücü verilerle onaylanır:

kullanılabilirlik hakkında Para cari hesaplar, döviz hesapları, kısa vadeli finansal yatırımlar. Bu varlıklar optimal bir değere sahip olmalıdır. Hesaplardaki nakit miktarı ne kadar önemli olursa, şirketin mevcut ödemeler ve ödemeler için yeterli fona sahip olduğu iddia edilebilir. Ancak kasa hesaplarında önemsiz bakiyelerin bulunması her zaman şirketin iflas ettiği anlamına gelmez: fonlar kasaya, takasa, döviz hesaplarına ilerleyen günlerde gidebilir, kısa vadeli finansal yatırımlar kolaylıkla nakde çevrilebilir. . Sürekli kriz nakit eksikliği, işletmenin “teknik olarak iflas etmiş” hale gelmesine yol açar ve bu, iflas yolundaki ilk adım olarak kabul edilebilir;

vadesi geçmiş borçların olmaması ve ödemelerdeki gecikmeler hakkında;

kredilerin zamansız geri ödenmesinin yanı sıra uzun vadeli sürekli kredi kullanımı.

Kurumsal sürdürülebilirliğin en yüksek biçimi, gelişme yeteneğidir. Bunu yapmak için, işletme esnek bir finansal kaynak yapısına ve gerekirse ödünç alınan fonları çekme yeteneğine sahip olmalıdır, yani. itibarlı olun. Şekil 2, işletmenin finansal durumunun analizinin ana aşamalarını göstermektedir.

Pirinç. 2 İşletmenin finansal durumunun analiz aşamaları

Hayatta kalmanın anahtarı ve kuruluşun istikrarının temeli, finansal istikrarıdır, yani. sürekli ödeme gücünü garanti eden böyle bir finans durumu. Böyle bir ekonomik kuruluş, varlıklara yatırılan fonları masrafları kendisine ait olmak üzere karşılar, haksız alacak ve borçlara izin vermez ve yükümlülüklerini zamanında öder.

Finansal istikrar yönetim sisteminin analizi iki blok içerecektir:

Finansal istikrarın değerlendirilmesi.

Finansal istikrar yönetiminin analizi.

İlk blok şunları içerir:

mülkiyet durumunun analizi;

finansal istikrarın mutlak ve göreli katsayıları.

İkinci blok:

kendi işletme sermayesinin ve mevcut finansal ihtiyaçların analizi;

işletmenin likiditesinin belirlenmesi, dönen varlıkların kalitesini belirleyen faktörlerin belirlenmesi;

iş faaliyetinin analizi (ciro), yani. işletmenin fonlarını ne kadar etkili kullandığını, onları hızlandırmanın yollarını belirleyerek;

alacak ve borçların durumunun analizi ve yönetimi.

Analiz, mevcut eksiklikleri ortaya çıkarmalı ve bunları ortadan kaldırmanın yollarını özetlemelidir. Ardından, iç kaynakları harekete geçirmek ve mali durumu daha da iyileştirmek için önlemler geliştirmek gerekir.

İşletmenin finansal durumunu yansıtan ana göstergeler bilançoda sunulmaktadır. Bakiye, işletmenin belirli bir tarihteki finansal durumunu karakterize eder ve işletmenin kaynaklarını, bileşimleri ve kullanım yönleri bakımından tek bir parasal değerde yansıtır.

İşletmenin finansal dengesinin sabit bir istatistiksel resmini yansıtan bilançonun aksine, gelir tablosu finansal operasyonlarının dinamiklerini gösterir. Gelir tablosu, faaliyetlerinin maliyetlerini karşılaştırır, net gelir miktarını ve dağıtımını belirler.

Yani bu formları kullanmak finansal Raporlama, aşağıdaki sırayla gerçekleştirilen finansal istikrar yönetiminin analizi şunları sağlar:

1) işletmenin mülkünün yapısını ve oluşum kaynaklarını belirlemek;

3) varlık ve yükümlülüklerin gruplandırılmasını karşılaştırır.

2.2.2 Mali güç oranları

Finansal istikrarın göstergelerinden biri, fon kaynaklarının değeri ile rezervlerin değeri arasındaki fark olarak tanımlanan rezerv oluşumu için fon kaynaklarının fazlalığı veya eksikliğidir. Bu, tüm olası kaynak türlerinin (borç hesapları ve diğer kısa vadeli yükümlülükler ve yükümlülükler dahil) toplamının yeterliliği, ilgili kişinin kimliği ile garanti edildiğinden, belirli türdeki kaynakların (kendi, kredi ve diğer ödünç alınan) teminatını ifade eder. bilançonun varlık ve yükümlülüklerinin sonuçları. Hisse senedi oluşumu için fon fazlası veya eksikliği incelenerek, finansal istikrarın mutlak göstergeleri belirlenir. Ayrıntılı yansıma için farklı şekiller rezervlerin oluşumunda kaynaklar (özkaynaklar, uzun vadeli ve kısa vadeli krediler ve borçlanmalar), farklı kaynak türlerinin farklı derecelerde kapsamını yansıtan bir gösterge sistemi kullanılır:

1. Fatura döneminin sonunda kendi işletme sermayesinin mevcudiyeti. Hesaplama formülü bu gösterge(formül 1'e göre):

SOS = SC - BOA, (1)

burada: SOS - fatura döneminin sonunda kendi işletme sermayesi (net işletme sermayesi);

SC - özkaynak ("Sermaye ve yedekler" bilançosunun III. bölümü);

VOA - duran varlıklar (bilançonun I. bölümü).

2. Kendi ve uzun vadeli ödünç alınmış finansman kaynaklarının mevcudiyeti. Bu göstergeyi hesaplama formülü (formül 2'ye göre):

SDI = SOS + DCS, (2)

burada: SDI - kendi ve uzun vadeli ödünç alınmış finansman rezerv kaynaklarının mevcudiyeti;

SOS - fatura döneminin sonunda kendi işletme sermayesi (net işletme sermayesi);

DKZ - uzun vadeli krediler ve borçlanmalar ("Uzun vadeli yükümlülükler" bilançosunun IV. bölümü).

3. Rezerv oluşumunun ana kaynaklarının toplam değeri. Rezerv oluşum kaynaklarının toplam değerini hesaplama formülü (formül 3'e göre):

OSB = SDI + KKZ, (3)

burada: OSB, rezerv oluşumunun ana kaynaklarının toplam değeridir;

KKZ - kısa vadeli krediler ve borçlanmalar ("Cari yükümlülükler" bilançosunun V bölümü).

Sonuç olarak, finansman kaynaklarıyla birlikte rezervlerin mevcudiyetinin üç göstergesi belirlenebilir:

1. Kendi işletme sermayesinin fazlası (+), eksikliği (-). Bu göstergeyi hesaplama formülü (formül 4'e göre):

∆SOS = SOS - Z, (4)

burada: ∆SOS - kendi işletme sermayesinde artış (fazla);

З - yedekler (bilançonun II. bölümü).

2. Kendi ve uzun vadeli finansman rezervlerinin fazlalığı (+), eksikliği (-). Bu göstergeyi hesaplama formülü (formül 5'e göre):

∆SDI = SDI – Z, (5)

burada: ∆SDI - kendi ve uzun vadeli finansman rezerv kaynaklarının artışı (fazlası).

3. Rezerv kapsamının ana kaynaklarının toplam değerinin fazlası (+), eksikliği (-). Bu göstergeyi hesaplama formülü (formül 6'ya göre):

∆OSB = OSB – Z, (6)

burada: ∆OSB, ana rezerv teminat kaynaklarının toplam değerinin artmasıdır (fazlasıdır).

Karşılık gelen finansman kaynaklarıyla rezerv sağlanmasına ilişkin verilen göstergeler, üç faktörlü bir modele dönüştürülür. Üç faktörlü modeli hesaplama formülü (formül 7'ye göre):

М = (∆SOS; ∆SDI; ∆OSB), (7)

burada: M, üç faktörlü bir modeldir.

Bu model, işletmenin finansal istikrar türünü karakterize eder. Uygulamada, Tablo 3'te sunulan dört tür finansal istikrar vardır.

Tablo 3

Bir işletmenin finansal istikrar türleri

Birinci tür finansal istikrar aşağıdaki formülle temsil edilebilir (formül 8'e göre):

M1 = (1,1,1), yani. ∆SOS ≥ 0; ∆SDI ≥ 0; ∆OSB ≥ 0. (8)

Mutlak finansal istikrar (M 1) modern Rusyaçok nadirdir.

İkinci tip (normal finansal istikrar) ifade edilebilir (formül 9'a göre):

M 2 \u003d (0,1,1), yani. ∆SOS< 0; ∆СДИ ≥ 0; ∆ОИЗ ≥ 0. (9)

Normal finansal istikrar, yerine getirilmesini garanti eder mali yükümlülükler işletmeler.

Üçüncü tip (istikrarsız mali durum) belirlenir (formül 10'a göre):

M3 \u003d (0.0.1), yani. ∆SOS< 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ ≥ 0. (10)

Dördüncü tip (kriz mali durumu) temsil edilebilir (formül 11'e göre):

M 4 \u003d (0,0,0), yani. ∆SOS< 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ < 0. (11)

Bu durumda, işletme tamamen iflas etmiş durumda ve iflasın eşiğinde, çünkü dönen varlıkların kilit unsuru "Rezervler" fon kaynakları ile sağlanmıyor.

Nispi finansal istikrar göstergeleri, işletmenin dış yatırımcılara ve alacaklılara bağımlılık derecesini karakterize eder. İşletmenin sahipleri, kendi sermayelerini optimize etmek ve toplam finansal kaynak hacminde ödünç alınan fonları en aza indirmekle ilgilenmektedir. Borç verenler, borçlunun finansal istikrarını öz sermaye miktarına ve iflası önleme olasılığına göre değerlendirir.

Finansal istikrar, bir finansal oranlar sistemi kullanılarak değerlendirilir (Tablo 4).

Tablo 4

Finansal istikrarın göreceli göstergeleri

nerede: ZK - ödünç alınan sermaye;

SC - öz sermaye;

VOA - duran varlıklar;

ОА - cari varlıklar;

WB - denge para birimi;

DO - uzun vadeli yükümlülükler.

Bu nedenle, bir işletmenin finansal istikrarı bir dizi mutlak ve göreceli gösterge ile karakterize edilir: kendi işletme sermayesinin varlığı, kendi ve uzun vadeli ödünç alınan finansman rezerv kaynaklarının varlığı, ana rezerv oluşum kaynaklarının toplam değeri. , kapitalizasyon oranı, kendi finansman kaynakları ile karşılık oranı, finansal bağımsızlık (özerklik) katsayısı, fonlama oranı, finansal istikrar oranı

İşletmenin istikrarlı konumunun özelliklerinden biri finansal istikrarıdır.

Devamındaki finansal istikrar oranları, işletmenin varlıklarının her bir unsuru ve bir bütün olarak mülk için bağımsızlığı karakterize eder, şirketin mali açıdan yeterince istikrarlı olup olmadığını ölçmeyi mümkün kılar.

En basit finansal istikrar oranları, yapılarına bakılmaksızın genel olarak varlık ve yükümlülükler arasındaki oranı karakterize eder. Bu grubun en önemli göstergesi özerklik katsayısı(veya mali bağımsızlık, veya varlıklarda özkaynak yoğunlaşması).

İşletmenin istikrarlı finansal durumu, işletmenin sonuçlarını belirleyen tüm üretim ve ekonomik faktörlerin ustaca yönetiminin sonucudur. Finansal istikrar, hem işletmenin faaliyet gösterdiği ekonomik ortamın istikrarından hem de işleyişinin sonuçlarından, iç ve dış faktörlerdeki değişikliklere aktif ve etkin yanıt vermesinden kaynaklanmaktadır.

Finansal İstikrar Analizi: Nedir?

Finansal istikrar- işletmenin genel istikrarının ayrılmaz bir parçası, finansal akışlar dengesi, alınan kredilere hizmet etmek ve ürün üretmek de dahil olmak üzere kuruluşun faaliyetlerini belirli bir süre sürdürmesine izin veren fonların mevcudiyeti.

Kuruluşun finansal istikrarının ana göstergeleri

Kurumun finansal istikrarını etkileyen temel gösterge ödünç alınan fonların payıdır. Genel olarak, ödünç alınan fonlar şirketin fonlarının yarısından fazlasını oluşturuyorsa, bunun finansal istikrar için çok iyi bir işaret olmadığına inanılır, çeşitli endüstriler için ödünç alınan fonların normal payı dalgalanabilir: büyük cirolu ticaret şirketleri için çok daha yüksek.

Yukarıdaki oranlara ek olarak, bir işletmenin finansal istikrarı, vadeye göre yükümlülüklere kıyasla varlıklarının likiditesini yansıtır: cari likidite oranı ve hızlı likidite oranı.

özerklik katsayısı

özerklik katsayısı(finansal bağımsızlık oranı), öz sermayenin kuruluşun toplam sermaye (varlıklarına) oranını karakterize eder. Oran, kuruluşun alacaklılardan ne kadar bağımsız olduğunu gösterir.

Büyük harf kullanımı oranı

Büyük harf kullanımı oranı(kapitalizasyon oranı), ödenecek uzun vadeli hesapların tutarını, uzun vadeli borç hesaplarına ek olarak kuruluşun kendi sermayesini içeren toplam uzun vadeli finansman kaynaklarıyla karşılaştıran bir göstergedir. Aktifleştirme oranı, kuruluşun finansman kaynağının faaliyetleri için öz sermaye biçiminde yeterliliğini değerlendirmenize olanak tanır.

Rezerv karşılama oranı

Rezerv karşılama oranı- Bu, kuruluşun maddi rezervlerinin kendi işletme sermayesi tarafından ne ölçüde karşılandığını belirleyen kuruluşun finansal istikrarının bir göstergesidir.

Varlık karşılama oranı

Varlık karşılama oranı (aset kapsama oranı) bir kuruluşun borçlarını mevcut varlıklarla geri ödeme kabiliyetini ölçer. Oran, varlıkların hangi kısmının borçları karşılamaya gideceğini gösterir.

Yatırım karşılama oranı

Yatırım karşılama oranı- Bu Finansal oran, kuruluşun varlıklarının ne kadarının sürdürülebilir kaynaklardan finanse edildiğini gösterir: öz kaynaklar ve uzun vadeli yükümlülükler.

Faiz karşılama oranı

Faiz karşılama oranı(faiz karşılama oranı, ICR), kuruluşun borç yükümlülüklerini yerine getirme yeteneğini karakterize eder. Gösterge, belirli bir süre (genellikle bir yıl) için faiz ve vergi öncesi kazançları (FVÖK) ve aynı dönem için borç yükümlülüklerine ilişkin faizi karşılaştırır.

İşletmenin uzun vadeli finansal durumu, ana faaliyetin istikrarı, alacaklılara ve yatırımcılara bağımlılık derecesi ile karakterize edilir. Bu bağımlılığın derecesini ifade eden en önemli özellik, fon kaynaklarının (sermaye) yapısının yanı sıra rezervlerin ve maliyetlerin oluşum kaynaklarıyla mevcudiyetidir. Finansal istikrar – Kabul edilebilir bir risk seviyesi koşulları altında ödeme gücünü korurken ticari faaliyetinin büyümesini sağlayan işletmenin finansal kaynaklarının durumu.

Bir işletmenin finansal istikrarının analizinin ana yönleri şunlardır: “normal” finansman kaynaklarından rezerv ve maliyet oluşturma olasılığı açısından finansal istikrarın türünü belirlemek, sermaye yapısını analiz etmek, oranın rasyonelliğini belirlemek kendi ve ödünç alınan fonların ve bunların bilanço varlığına yerleştirilmesi.

Finansal istikrar değerlendirmesinin sonuçlarına dayanarak, işletmenin kısa vadeli yükümlülüklere bağımlılığının derecesi, ödünç alınan fonların kullanım yoğunluğu ve işletmenin uzun vadeli sürdürülebilirlik düzeyi hakkında sonuçlar çıkarılabilir. Bir işletmenin finansal istikrarının analizi, hem mutlak hem de göreceli göstergeler yardımıyla gerçekleştirilir.

Mutlak göstergeler, normal finansman kaynakları aracılığıyla rezerv ve maliyet oluşturma olasılığı açısından bir işletmenin finansal istikrar türünü belirlemeyi mümkün kılar. Bu model, borç alınan fonların geri ödeme koşulları açısından homojen bir şekilde tahsis edilmesi için bilanço kalemlerinin belirli bir yeniden gruplandırılmasını içerir. Rezerv ve maliyet oluşum kaynaklarını karakterize etmek için, kural olarak, RC ve normal rezerv ve maliyet oluşum kaynakları (NIFZ) gibi göstergeler kullanılır.

İşletme sermayesi, öz sermaye (SC) ve uzun vadeli krediler ve borçlar (LC) eksi duran varlıklar (VA) toplamı olarak hesaplanabilir, yani.

RK \u003d SC + DK - VA.

NIFZ, işletme sermayesi (RK), kısa vadeli banka kredileri ve borçları (KKZ), emtia işlemleri için alacaklılarla yapılan ödemeleri (CTO), yani tedarikçiler ve müteahhitlerle yapılan ödemeleri, ödenecek bonolarla ilgili ödemeleri ve alıcılardan alınan avansları içerir. Normal stok oluşum kaynakları ve maliyetler şu formülle ifade edilir: NIFZ = RK + KKZ + RTO.

Normal finansman kaynaklarıyla rezerv ve maliyet sağlama olasılığını belirlemek için tasarlanan metodolojinin özü, işletmenin rezerv ve maliyetlerinin miktarının mevcut oluşum kaynaklarıyla karşılaştırılmasıdır. Bu durumda, kaynakların değeri, belirli analistler tarafından kullanılan metodolojiye göre hesaplanır.

Hesaplamalar sonucunda elde edilen rezervlerin değerinin ve oluşum kaynaklarının oranına bağlı olarak, farklı şekiller finansal istikrar. Mutlak finansal istikrar, hisse senetlerinin tamamen kendi işletme sermayesi tarafından karşılandığı bir durumdur, yani. 33< РК (запасы и затраты < рабочий капитал). Normal finansal istikrar- şirketin çeşitli "normal" fon kaynaklarının rezervlerini karşılamak için kullandığı durum - sahip olunan ve ödünç alınan. İstikrarsız mali durum, işletmenin rezerv oluşturmak için yeterli "normal" fon kaynaklarına sahip olmaması ve ek teminat kaynakları çekmek zorunda kalması ile karakterize edilir. Bu durumda, ZZ > NIFZ. Son olarak, kritik bir finansal durum, şirketin yalnızca rezerv oluşumu için fon kaynaklarından yoksun olduğu değil, aynı zamanda vadesi geçmiş olduğu kadar zamanında geri ödenmeyen kredileri ve kredileri olduğu anlamına gelir. ödenebilir hesaplar. Bu nedenle, bir işletmenin finansal istikrarının temel analiz alanlarından biri, sermaye yapısının, öz ve ödünç alınan fonların oranının analizidir.

Dış çevrenin ve ekonomi içi faaliyet faktörlerinin etkisi altında, işletmenin sermaye yapısı sürekli değişmektedir. Bu da likidite ve ödeme gücü üzerinde doğrudan bir etkiye sahiptir. Dolayısıyla, toplam fon kaynakları içinde öz sermayenin payının azalmasıyla birlikte kredi güvencesizliği riski artmakta ve bankaların, ortakların ve yatırımcıların güvensizliği büyümektedir. Aynı zamanda, faaliyetlerini finanse etmek için alternatif seçenekleri değerlendiren bir işletme, dış kaynaklara (krediler, hisse ihraçları vb.)

Bu koşullar altında, sermaye yapısını optimize etme görevi, sırasıyla özkaynakların yeterli kârlılığını elde etmek için temettü düzeyinde bir artış sağlamak için özellikle akuttur. Görevin çözümü, işletmenin özkaynak karlılığında maksimum artışı elde edebileceği böyle bir borç alınan ve özkaynak oranını bulmayı amaçlamaktadır. Bir ekonomik varlığın belirli bir oluşum veya büyüme aşamasının belirli koşullarını ve özelliklerini, kabul edilebilir bir genel risk derecesini korumaya yönelik yönelim olasılığını dikkate almak önemlidir.

İşletmenin sermayesini oluşturan ana yapısal unsurlar, Şek. 7.

Pirinç. 7. Sermaye yapısı

İki ana bileşen - öz sermaye ve ödünç alınan sermaye homojen değildir. Farklı ekonomik amaçları vardır. Her biri kendi yolunda, işletmenin düzgün çalışmasını sağlama sorununu çözer, cari olmayan ve dönen varlıkların oluşum kaynağı olur.

Öz sermaye, yetkili sermayenin (yatırım yapılan fonların) oluşumu ile bir işletme oluşturma sürecinde oluşmaya başlar. Üretim ve ekonomik faaliyetin bir sonucu olarak, birikmiş karlar ortaya çıkar, rezervler oluşturulur, sözde doldurulmuş sermaye ortaya çıkar.Özkaynak sıkıntısı olması durumunda, bir işletme kısa ve uzun vadeli olarak ödünç alınan sermayeye başvurabilir. temel. Ödenecek hesaplar gibi kısa vadeli borçların böyle bir unsuruna özellikle dikkat edilmelidir. Tedarikçilere borçlar, bütçeye ödenmemiş vergi yükümlülükleri, işçilere ve çalışanlara ücretler için borçlar, alınan avanslar vb. gibi heterojen kalemleri içerir.

Sermaye yapısı analizinin ana aşamaları oldukça çeşitlidir. Bunlar, şirketin yükümlülüklerinin yatay analizini ve varlık dengesine kaynakları yerleştirme yöntemine vurgu yapan dikey analizini içerir. Büyük önem finansal ve ekonomik faaliyetlerinin özelliklerini dikkate alarak, işletmenin kendi ve ödünç alınan fonlarının oranındaki değişikliği etkileyen faktörlerin bir tanımına sahiptir. Bir dizi göreceli göstergeyi (katsayıları) hesaplamak, dinamiklerini analiz etmek, her birinin “normatif” bir değere uygunluğunu değerlendirmek çok önemlidir.

İşletmenin sermaye yapısının analizinin, özsermaye ve ödünç alınan sermayenin düzeltilmiş değerleri temelinde yapıldığı vurgulanmalıdır. “Gerçek” öz sermaye, sermaye ve yedekleri, ertelenmiş gelirleri, gelecekteki giderler için yedekleri, hissedarlardan geri satın alınan kendi hisselerinin değerini, kayıtlı sermayeye katkılardan dolayı katılımcıların borçlarını, hedeflenen geliri içerir. Kullanılan sermayenin ikinci kısmı ödünç alınan sermayedir (düzeltilmiş borçlanmalar). Buna uzun vadeli ve kısa vadeli yükümlülükler, hedeflenen finansman ve hedeflenen gelirler, ertelenmiş gelirler, gelecekteki giderler için rezervler dahildir.

Sermayenin yapısal bir analizini yaptıktan sonra, bilançoya göre hesaplanan bir dizi katsayı temelinde işletmenin finansal istikrarını değerlendirmeye devam ederler. İşletme faaliyetlerinde "acı noktaları" aramak için bir araç olarak kullanılan bu göstergelerin toplamı, ekonomik içeriklerine göre iki gruba ayrılabilir. Birincisi kapitalizasyon oranlarını içerir , ödünç alınan fonların toplam kaynak miktarı içindeki payını karakterize etmek. İkinci grup, finansman giderlerinin ne ölçüde kârla karşılandığını gösteren karşılama oranlarından oluşmaktadır.

Finansal istikrar göstergeleriyle çalışma mantığı, dinamiklerdeki her göstergenin normal seviyeye (norm) uygunluğu açısından ele alınmasını içerir. Ayrıca, göstergenin değeri üzerinde önemli etkisi olan faktörlerin tanımlanmasını da gerektirir. Temel göstergeler arasında gerekli ilişkinin kurulması gerektiği açıktır. Göstergelerin boyutları planlanmalı ve katsayıların verilen değerine ulaşmanın yolları önceden belirlenmelidir.

Sermaye yapısını karakterize eden ana göstergeler arasında özkaynak yoğunlaşma oranı (finansal bağımsızlık), finansal istikrar oranı, aktifleştirme oranı vb. bulunur. Genel olarak, sermaye yapısı göstergeleri şirketin finansman kaynaklarındaki öz ve ödünç alınan fonların oranını yansıtır, yani mali bağımsızlığının derecesini yansıtır.

Finansal bağımsızlık katsayısı, şirketin dış kredilere bağımlılık derecesini karakterize eder. Öz sermaye yoğunlaşma oranı olarak da adlandırılır.Bu oran ne kadar düşükse, şirketin sahip olduğu kredi sayısı o kadar yüksek olur, iflas riski o kadar yüksek olur. Katsayı değerinin düşük olması, işletmenin fon sıkıntısı yaşamasının potansiyel tehlikesini de yansıtmaktadır. Bu göstergenin yorumlanması birçok faktöre bağlıdır. Önemli olan, bu oranın diğer sektörlerdeki ortalama düzeyi, şirketin ek borç finansman kaynaklarına erişimi ve mevcut üretim faaliyetlerinin özellikleridir. Öz sermayenin toplam aktiflere oranı olarak hesaplanır.

Ödünç alınan ve kendi finansman kaynaklarının oranı, işletmenin finansal bağımsızlığı hakkında fikir edinmenin başka bir yoludur. Ödünç alınan sermayenin sahip olunan sermayeye oranı olarak tanımlanır ve her bir özkaynak rublesi için ne kadar ödünç alınan fonun çekildiğini gösterir. Bu göstergenin dinamiklerdeki büyümesi, işletmenin alacaklılara ve yatırımcılara bağımlılığında bir artışa işaret ettiği için olumlu bir eğilim olarak yorumlanamaz.

Finansal istikrar oranı, varlıkların ne kadarının sürdürülebilir yükümlülüklerle (özkaynak ve uzun vadeli yükümlülükler) finanse edildiğini gösterir. Sürdürülebilir yükümlülüklerin varlıkların toplam değerine oranı olarak tanımlanır. 0,6'nın altındaki bir gösterge değeri endişe verici olarak kabul edilir. Öz sermaye yapısı ile uzun vadeli borçlanma koşulları ve tutarlarının detaylı bir şekilde analiz edilmesi ihtiyacını önceden belirler. Optimum seviye 0.8-0.9'dur.

Çekilmiş sermayenin yoğunlaşma oranı (finansal bağımlılık oranı), şirketin sermaye yapısını karakterize etmeye hizmet eder. Şirketin varlıklarının ne kadarının ödünç alınan fonlarla finanse edildiğini gösterir. Norm, 0.2-0.5 aralığında bir gösterge olarak kabul edilebilir.

Aktifleştirme oranı (finansal kaldıraç), işletmenin faaliyetlerinin hangi bölümünün kendi fonlarıyla, hangi bölümünün ödünç alınan fonlarla finanse edildiğini gösterir. Norm 0.2-1.0 olarak kabul edilebilir.

Yukarıda belirtildiği gibi, bir işletmenin finansal istikrarının daha derin, daha ayrıntılı bir değerlendirmesi, öz sermayenin bilanço değerinin ve buna bağlı olarak ödünç alınan fonların belirli bir düzeltmesini içerir. Bu yaklaşım, bilançoda ayrı satırlar olarak vurgulanan bir dizi kalemin ekonomik özünde özkaynak olması ve öz sermaye tutarına eklenmesi gerektiğinden kaynaklanmaktadır. Bu kalemler, oluşum kaynağı işletmenin karı olan "ertelenmiş gelirler", "gelecekteki giderler için karşılıklar" vb. Bazı makaleler ("kayıtlı sermayeye katkılarda bulunan katılımcıların borçluluğu" gibi) aslında öz sermaye miktarını azaltır. Bir firmanın tüm finansal güç oranları, sermaye yapısındaki riskin göstergeleri olarak görülebilir.

Dikkate alınan göstergelerin önerilen değerlerinin tam anlamıyla alınmaması gerektiği vurgulanmalıdır. Bazı durumlarda, öz sermayenin toplam hacim içindeki payı yarıdan az olabilir, ancak bu tür işletmeler oldukça yüksek bir finansal istikrarı sürdüreceklerdir. Bir dizi başka faktöre bağlıdır: dönen varlıkların devir hızı, fon kaynaklarını bilanço varlığına yerleştirme yöntemi, maliyet yapısı, kredi kuruluşlarıyla mevcut ortaklıklar, işletmenin ticari itibarı vb. Bu nedenle. , katsayıların değerleri zaman içinde ilgili firmalarla karşılaştırmalı olarak sektör ortalama verileri ile karşılaştırılarak değerlendirilmelidir.

Çoğu, bilginin kullanıcısına bağlıdır. Bu nedenle, hammadde, malzeme, mal tedarikçileri, bankacılar (alacaklılar) özsermaye payı yüksek ve nispeten finansal olarak bağımsız işletmelerle iş yapmayı tercih etme olasılıkları daha yüksektir. Aksine, hissedarlar, yatırımcılar (işletmenin sahipleri) ödünç alınan fonların payında makul bir artış için çaba gösterecek ve yatırımları çekecektir.

Kısacası finansal istikrar değerlendirilirken bazı olumlu yönler göze çarpıyor. Doğru kararlar alınırsa işletmenin mali durumunu eşitlemenin mümkün olduğunu varsayabiliriz. Sermaye yapısını optimize etmek için önlemlere ihtiyaç vardır. İşletme için şirketleşme veya finansal destek olasılığı dikkate alınmalıdır. İşletmenin özellikleri göz önüne alındığında, uzun vadeli kredi almak daha çok teorik bir değerdir.

Mali analiz Bocharov Vladimir Vladimirovich

Bölüm 4 Bir işletmenin finansal istikrarının değerlendirilmesi

İşletmenin finansal istikrarının değerlendirilmesi